2024年，在全球光纤光缆市场上，我国呈现了三大寡头，即，长飞光纤（13%）、中天科技（11.3%）与利市光电（11.2%）。

  由于，市场占有率能够靠价格换、靠产能堆。真实摆开企业距离的，不是“卖了多少”，而是“赚了多少”。

  2020-2024年，长飞光纤均匀毛利率约为23%，中天科技约16%，利市光电约15%。长飞光纤简直抢先了近10个百分点。

  虽然，10个百分点并不算多，但在制造业这10个百分点决议了你是被本钱扼住嗓子，仍是把握定价的主动权。

  做个类比，当时白酒价格下滑，茅台毛利率仍安稳在91%以上，而大都酒企却量价齐跌—中心不在于毛利率数字自身，而在于支撑毛利率的定价权与无法代替性。

  其间，光纤预制棒由于出产技能壁垒高，占有了工业链70%的赢利，是整个工业的赢利源头。光纤及光纤缆则别离占有工业链赢利的20%和10%。

  公司是国内榜首家具有光纤预制棒出产才能的企业，一起也是业界罕见的能够一起通过PCVD工艺和VAD+OVD工艺进行光纤预制棒出产的企业之一。

  在这一高壁垒环节的持续深耕，使得其光纤预制棒事务毛利率从2020年的33.44%提升至2023年的53.15%，构成了毛利率优势的根基。

  不过，与贵州茅台之于飞天茅台不同，光纤预制棒并非长飞光纤专属，利市光电、中天科技亦有布局。

  长飞光纤长时间深耕于以光纤预制棒、光纤、光缆为主的光传输事务与光器材、光模块、数通高速铜缆等光互联事务，两项事务撑起了公司100多亿元的营收。

  与之比较，利市光电、中天科技并不彻底专心于光通信，二者约60%的营收来源于海缆、电缆等电网相关这类的产品以及铜产品。

  不同于光通信的高技能性，电网产品归于硬刚需，需求与价格安稳，而铜产品归于大宗产品，价格动摇大，赢利薄，两大主营事务一起拉低了中天科技与利市光电的全体毛利率。

  所以，长飞光纤事务结构环绕“高的附加价值、高壁垒、高技能密度”的光通信主线打开，公司毛利率显着高于利市光电、中天科技。

  这是由于，净利率涵盖了一切本钱和费用后的终究盈余水平，更能反映企业全体盈余才能。

  2020-2024年长飞光纤均匀净利率为7.23%，并未大幅抢先中天科技（5.56%）与利市光电（4.09%）。

  依据财报，2020年到2024年长飞光纤研制费用率在6%上下，超越中天科技、利市光电3%～4%的水平，某些特定的程度上揉捏了长飞光纤的盈余空间。

  对长飞光纤来说，研制费用高开销，其实没有过大问题，中心是要看这些投入花在哪了？能否带来产品溢价？

  空芯光纤被视为下一代光通信技能，其将传输介质从石英玻璃变成了空气、惰性气体或线μs/km，远低于传统光纤的5μs/km。

  通过多年研制，长飞光纤空芯光纤均匀损耗达0.12db/km，最低损耗为0.05db/km，远低于传统单模光纤0.14db/km的理论极限。

  2024年，长飞光纤研制的空芯光纤成功进入移动、联通、电信试点项目，并于2025年下半年助力三大运营商完结首条商用空芯光纤注册。

  而远期空间看，AI和数据中心的爆发式增加，将持续催生G.654.E超低损耗光纤、多模光纤、空芯光纤等高端产品的需求。

  2025年6月中国移动G.654.E光缆产品集采总量达313.86万芯公里，相较其前次收购的总量增速挨近156%。

  由此，长飞光纤借研制之力首先打响了空芯光纤商业化的榜首枪，构筑了先发优势。而且，空芯光纤技能壁垒高，商业化前期赢利丰盛，有望增强公司盈余才能。

  2025年5月，长飞光纤联营企业长飞半导体首片晶圆下线万片碳化硅晶圆武汉基地慎重进入量产倒计时。

  一方面，光纤预制棒与碳化硅晶圆底层技能高度同源。比方，二者对杂质、缺点密度的要求远超一般制造业，这带来的是技能道路的天然协同。

  另一方面，光纤光缆的首要客户是运营商、数据中心、电力公司等；而碳化硅晶圆的使用场景包含服务器电源、新能源电力设备、储能等。

  而在算力提速、电力晋级的布景下，这两类客户的需求正在加快交融，长飞光纤这一步求得是客户，究竟客户意味着订单的开释。

  毛利率给了长飞光纤穿越竞赛的底气，高研制给了长飞光纤卡位高端产品的跳板。

  但，长飞光纤若想筑牢盈余护城河，还要看第二曲线—第三代半导体能给公司带来多少预期。

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